1/20(목) 증권사 리포트 (종목 추천)

펄어비스263750 4Q21P:QoQ 소폭 개선 , 당사 및 시장 컨센서스 전망치 미달 추정 (이베스트증권) 

 - 현재주가 107,500, 목표주가 140,000

 

4Q21 연결영업실적은 매출 1,004억원(qoq 4.2%), 영업이익 105억원(qoq 2.3%)으로서 전분기 대비 소폭 개선되나 당사 및 시장 컨센서스 전망치에는 대폭 미달할 것으로 추정한다 
전분기 대비 소폭 개선 추정은 검은사막 PC 북미/유럽의 4Q21 판매 호조와 자회사 펄어비스캐피탈의 상장/비상장 주식 보유 지분의 평가이익 호조에 따른 기타 매출 증가를 감안한 것이다 
당사 및 시장 컨센서스 전망치 대폭 미달 추정은 4Q21 론칭할 것으로 예상했던 검은사막 모바일 중국시장 론칭일정이 연기되며 상당규모로 추정했던 검은사막 모바일 중국 로열티 매출이 발생하지 않았기 때문이다

 

노바렉스194700 4Q21 Pre: 실적은 다시 정상 궤도로 (하나금융투자)

 - 현재주가 37,000, 목표주가 53,000

 

4분기 매출액 및 영업이익을 각각 657억원(YoY 19.1%), 82억원(YoY 14.2%, OPM 12.5%)으로 추정한다. 지난 2~3분기는 본사 이전 및 신공장 가동 관련 일회성 비용이 집행되었다. YoY 감익을 시현했으나 4분기는 YoY 증익 기조로 돌어설 전망이다. 신공장 가동에 따른 연간 고정비 증가(감가상각 약 15~20억원)를 감안하더라도 자동화 설비 도입 기인해 이익률 훼손은 제한적일 것으로 예상한다. 더불어 현재 노바렉스가 보유한 개별인정형 원료는 37개로 파악된다. 개별인정형 관련 제품 비중이 지속 상승하면서 마진 개선에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대한다. 수출도 순항 중이다. 작년 하반기부터 글로벌 제약 업체인 GNC 향 수출이 시작되었다. 글로벌 고객사 확보 기인해 전체 수출액은 2020년 36억원→2021년 77억원이 예상된다.

 

세아제강306200 4Q21 강관 내수는 스프레드 축소, 수출은 큰 폭 확대 예상 (하나금융투자)

 - 현재주가 92,400원, 목표주가 160,000원

 

2021년 4분기 세아제강의 매출액과 영업이익은 각각 4,005억원(YoY +32.8%, QoQ +10.1%)과 386억원(YoY +1,690.1%, QoQ +7.0%)을 기록할 것으로 예상된다.
3분기 조업일수 감소로 부진했던 전체 강관 판매량이 4분기에 회복(20.9만톤: YoY -14.5%, QoQ +21.0%)되었다. 내수 강관 판매의 경우 수요가들의 구매 관망기조로 강관업체들의 수주경쟁이 과열되면서 원자재 가격 상승분의 판가로 전가에 실패하면서 스프레드가 축소된 반면, 수출의 경우 1) 미국의 강관 내수 회복과 그에 따른 2) 가격 상승 및 3) 원/달러 환율 상승으로 수익성이 크게 개선되면서 내수 부진을 충분히 만회한 것으로 추정된다.